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每周基金經理視點

上周市場先揚后抑


2019年06月19日 08:00字號:

上周陸家嘴論壇召開,科創板開版,劉鶴副總理和一行兩會領導出席,就經濟局勢、金融風險防范、金融改革發表政策演講。

上周5月經濟金融數據公布,工業增加值等經濟數據相對疲軟,金融數據整體平穩,但企業貸款尤其中長期貸款偏弱。對沖政策方面,專項債可作為重大項目資本金的政策出臺;促消費政策加快推進。

上周北向資金周一到周四凈流入、周五小幅流出。人民幣匯率保持穩定。上周市場先揚后抑,上證綜指漲1.92%,深證成指漲2.62%,創業板指漲2.68%,科創板板帶來的對標效應有利于創業板和成長風格。

上周滬深300漲2.53%,中證500漲2.50%,中證1000漲2.83%,周中大小盤波動較大。市場風格方面同樣波動較大,在周二到周四的反彈行情中,低估值、成長、小盤風格占優,周一和周五的下跌中,高質量、以及低波動、反轉等逆向風格占優,反映了當前市場較大的分歧度。行業方面,有色、食品飲料、建材、餐飲旅游行業上漲較多;家電、紡織輕工、石化、鋼鐵等行業漲幅居后。

展望下階段,中長期看,市場打破僵局重回上漲趨勢需要經濟預期、貨幣財政政策、改革政策中某個因素發生較大變化。近期發布的5月工業增加值等數據顯示經濟仍處于筑底期,企業融資意愿較弱,基本面數據企穩仍需等待時間。短期中美貿易走勢以及國內的對沖政策是市場核心關注點。中美貿易方面,6月17日的后續3000億加征聽證會,尤其月末的G20會議是重要觀察窗口。國內政策方面,消費刺激等財政政策有序出臺,但短期中美貿易針鋒相對,同時摩擦結果未定,明顯刺激政策出臺概率相對較低,短期市場博弈因素仍占主導。

市場短期仍面臨較大不確定性,市場在經歷反彈之后,交易量放大,市場分歧加大,維持寬幅震蕩格局可能性較大。事件方面,下周美聯儲議息會議可能影響外圍利率走向預期,值得關注。行業層面,金融、必需消費受益于避險情緒,成長板塊受益于科創板開閘的情緒帶動可能存在一定機會。中長期看,A股核心優質資產當前估值依然較低,相對歷史平均水平或是相比海外均處于較低水平,仍存在一定估值修復空間。

 

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